加密货币：Kalshi被指控通过成千上万的相同订单夸大交易量

引发洗盘交易怀疑的交易。 在过去的24小时内，Kalshi平台发生了相当多的事件。这家预测市场的领导者现在正处于风口浪尖。起因？在永续期货市场平台上发现的成千上万的相同交易。

这些交易引起了多个互联网用户的关注，可能隐藏着一项重大的洗盘交易操作，旨在人为提升平台的统计数据。

Kalshi在美国根据商品期货交易委员会（CFTC）的许可运营，这一美国衍生品市场的监管机构，可能会在这些揭露后引起当局的注意。

关键点

• 一位前量化交易员报告称，Kalshi的永续以太坊每日交易量为5.39亿美元，而未平仓合约仅为310万美元，其中一个5500美元的订单在四天内占总量的48%到58%。
• Kalshi否认任何人为夸大，并声称永续合约的折扣是普遍做法，从CME到Binance再到Hyperliquid。
• CFTC认证的折扣计划将交易者费用降低至0.003%，并明确排除了与洗盘交易相关的交易。
• 截至目前，CFTC尚未对该平台采取任何法律程序。

Kalshi：一个5500美元的订单不断重复

一切始于9月19日和20日，当时前量化交易员、研究公司Stealth Neolab的联合创始人Beni开始指责Kalshi涉嫌洗盘交易。

<< 这是Kalshi伪造其PERP交易量的确凿证据。 >>
Beni，前量化交易员和Stealth Neolab的联合创始人

他还宣布，他已经下载了Kalshi公共数据的全部交易历史，以防公司试图掩盖其痕迹。

根据他的揭露，似乎该平台正在经历成千上万的交易，所有交易的金额完全相同：5500美元。这一情况令人感到好奇。

根据Beni的说法，这些数字绝非微不足道，这些交易可能确实代表了**<< 字面上说是永续期货在ETH上的总交易量的48%到58% >>**。其他互联网用户也对此进行了呼应并确认了这些数据，日交易量达到数千万甚至数亿美元。

当然，仅凭这些交易并不能证明Kalshi在这些操作背后。然而，几个点让社区感到怀疑。实际上，该平台在ETH永续市场上报告的24小时交易量高达5.39亿美元，而未平仓合约仅为310万美元。而这就是不合理之处。

简单来说，交易量计算每一笔交易，即使同一合约在几秒钟内被买入和卖出。而未平仓合约仅保留实际上仍然开放的部分，即仍然暴露于市场的资金。在一个流动的永续市场中，日交易量超过未平仓头寸五到十倍是很常见的。在Kalshi，这一比例攀升至174。换句话说，每一美元仍在交易中，平均每天会换手174次，或平均每八分钟一次。

Kalshi为自己辩护：<< 所有平台都提供折扣 >>

Kalshi的加密负责人以IcoBeast的化名回应称，他的对手混淆了两种不同的产品：一方面是预测市场，另一方面是永续期货。

<< 我们不对加密预测市场提供折扣……所有平台都运行折扣和激励计划，以为交易者提供更好的流动性。CME也是如此。Hyperliquid和Binance也是如此。 >>

IcoBeast，Kalshi的加密负责人

他还否认Kalshi挑选允许自清算交易的公司，指出公平访问是指定期货市场的监管要求。

预测市场：另一个辩论，另一个夸大

永续期货问题并不是唯一引发担忧的事情。与此同时，多个互联网用户正在攻击Kalshi的历史核心：其预测市场。在这里，指控不再是关于订单循环，而是关于平台如何计算其交易量。

在9月20日，账户@retardmode声称**<< Kalshi的所有交易量都被夸大 >>。根据他的说法，只有在所有选择正确时才会支付的连串投注将占显示交易量的61%**。据报道，Kalshi在一天内发布了19.1亿美元的交易量，但实际上仅有1.36亿美元被投注。

这个机制很简单，这就是数字失控的地方。Kalshi并不计算来自投注者口袋的钱。它计算的是合约的最大支付额。一个事件合约如果获胜支付一美元。因此：在14.1倍的连串投注上投注1美元显示为14.10美元的交易量。连串投注越离谱，合约越便宜，乘数越大。根据retardmode的说法，连串投注交易量的48%来自于11个不同结果的组合票，这几乎从未获胜，但对统计数据非常有利。

IcoBeast接受了这一惯例。他表示，在预测市场上，交易量是根据最大支付额计算的，正如Polymarket一样：购买100,000个合约，价格为30美分，实际花费30,000美元现金，但计算为100,000美元的交易量。因此在这一阶段，这并不是洗盘交易的证据。这是一项计算规则，使活动看起来比实际参与的现金要广泛得多。

洗盘交易：目前对Kalshi没有CFTC程序

CFTC已警告一般风险：与交易量挂钩的过于慷慨的奖励促使一些参与者仅为达到阈值而进行交易。

洗盘交易是指同一参与者同时买入和卖出以模拟活动的行为。美国商品法已经在商品交易法第4c(a)条中禁止这种行为。然而，迄今为止，尚未对Kalshi宣布任何法律程序。

这一争议的背景反映在增长曲线中。Kalshi的永续市场在短短几天内突破了十亿美元的交易量，而其预测市场则花费了40个月才达到这一门槛。这些数字加剧了与Polymarket的对峙，后者通过收购一家由ICE（纽约证券交易所的拥有者）支持的受监管平台重返美国市场，投资额高达20亿美元。显示的交易量既是市场做市商的诱饵，也是融资轮次的论据。

Beni的审计之所以可能，是因为Kalshi逐行公开其交易。在2019年，当Bitwise在SEC面前估计95%的比特币报告交易量是虚假的时，几乎没有订单簿可以被第三方验证。该交易员宣布将进行后续行动：他的律师正在审查一批新的数据，待发布。更多消息敬请期待。