以太坊：其在交易所的流动性急剧下降？

以太坊在中心化交易所的流动性已降至比比特币低一半以下。CoinGecko的测量基于订单簿，而非显示的交易量。实际上，接近价格时，能够吸收大额买入或卖出的订单数量减少了。

关键点

• ETH的中位深度仅占比特币的35%到45%，而2025年时至少为60%。
• 在0.15%的价格水平，市场总共仅提供1300万到1400万美元的订单。
• 八个交易平台中有七个在每一侧保持超过100万美元的订单。Binance占据主导地位，MEXC则下降。

价格附近的订单减少

通过分析2026年7月6日至9月3日的订单簿，CoinGecko发现以太坊在中心化交易所的流动性已降至比特币的一半以下。它仅占35%到45%，而在**2025年时至少为60%。

$ETH流动性现在不到$BTC的一半，低于2025年的至少60%。

• 中位流动性在0.15%水平为1300万到1400万美元（BTC: ±$100, ETH: ±$3）

• 8个交易所中有7个每侧持有超过100万美元，@Binance领先，约为±$3 pic.twitter.com/pEhi4NnDqA
--- CoinGecko (@coingecko) 2026年10月5日

为了得出这个数字，聚合器每天记录了八个平台上的未完成买卖订单：Binance、Bitget、Bybit、Coinbase、Crypto.com、Kraken、MEXC和OKX。实际上，CoinGecko测量的是订单簿的深度，即位于当前价格附近的订单。库存越厚，越大额的订单可以在不太影响价格的情况下成交。

对于以太坊，CoinGecko将这个范围收窄到0.15%，即每侧约3美元。在这个范围内，八个平台的中位数仅显示1300万到1400万美元的订单。对于比特币，相应的范围约为每侧100美元，CoinGecko发现有2900万美元的买入和3700万美元的卖出。

这种差距并不是以太坊订单簿的崩溃。以美元计，它们保持大致稳定。是比特币的订单簿在一年内增加了近50%。这个比例下降是因为比特币领先，而不是因为以太坊失去了它的优势。

Binance遥遥领先，市场更为稀薄

八个平台中有七个在这个狭窄的范围内保持超过100万美元的订单。足以吸收一个常规的订单，而不会使价格波动。MEXC是例外，约为45万美元，深度对于个人投资者来说足够，但对于机构投资者则不够。

在10月5日发布的图表中，Binance领跑。其中位深度超过1000万美元，当价格偏离约40美元时，无论是买入还是卖出。Bitget和OKX紧随其后。Crypto.com和Kraken则显得薄弱得多。这个层级并不是固定的：在某一天，中位数占主导地位的交易所并不总是提供最佳的订单簿。

与价格的对比非常明显。以太坊在第三季度上涨近70%，比特币约为42%。价格的上涨速度快于订单簿的吸收能力。对于大额订单来说，这意味着更多的滑点：相同的金额会推动价格更大。

这个差距仍需相对看待。部分以太坊的流动性已转移至流动质押衍生品，这些并未包含在此现货统计中。该研究既不涵盖DEX，也不包括这些代币。它仅仅说明，在中心化现货市场中，接近价格时，比特币拉开了差距。

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