SPCX股票上涨7.6%后：看涨与看跌逻辑，以及235美元至300美元的目标价

By: WEEX|2026/10/06 07:00:10

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SPCX股票是本周市场上最受关注的股票代码之一。2026/10/05，SpaceX股价上涨约7.6%，收于171美元附近，创下6月以来最高收盘价。此前，摩根士丹利重申300美元的目标价，并在星舰第15次飞行前称该公司“异常便宜”。此次上涨距离第14次飞行进入轨道并部署26颗Starlink V3卫星仅数日，因此这轮反弹同时受到分析师观点和运营进展的推动。

这次上涨引发了不同看法。看涨者认为，将Starlink、国防业务和AI算力合并考量后，SPCX股票仍被低估；看跌者则指出，发射时间尚未确认、算力定价未经验证，而且股价短期内已大幅上涨。分析师目标价反映了这种分歧：截至10/02，平均目标价约为235美元，摩根士丹利的目标价则为300美元。本文将梳理看涨与看跌逻辑，以及目标价背后的实际假设，帮助读者自行判断风险与上涨空间。

SPCX股票跃升至6月以来最高收盘价

据Yahoo Finance数据，2026/10/05，SPCX股票上涨约7.6%，收于171美元附近，创下6月以来最高收盘价。当日不同媒体的盘中报价约在167美元至172美元之间，因此收盘价是更稳妥的参考依据。

此次上涨发生在摩根士丹利分析师Adam Jonas发布报告之后。他重申了积极评级和300美元的目标价。Jonas称该股“异常便宜”，并表示投资者只有几周时间可以在星舰第15次飞行前买入。此次反弹也发生在星舰第14次飞行数日之后；该飞行进入轨道并部署了Starlink卫星，因此市场情绪此前已经有所改善。

SPCX股票上涨7.6%后：看涨与看跌逻辑，以及235美元至300美元的目标价

SpaceX股票的看涨逻辑

看涨逻辑的核心是，不应把SpaceX视为单一业务来估值。Jonas认为，如果只将其视为电信公司、航空航天与国防公司或AI公司，股票看起来估值偏高；但把这三项业务放在一起考量，情况就不同了。他将其描述为一个“与”的问题，而非“或”的问题。

第二个支柱是相对于增长的估值。摩根士丹利表示，SPCX的2028年EV/EBIT增长比率约为0.3倍，比可比大型AI公司约0.5倍的水平低约40%。即使目标价达到300美元，该倍数也仅升至约0.6倍；Jonas将其与亚马逊作比较，并指出这一水平低于Meta和Alphabet。这些是分析师估算，并非公司公布的数据。

第三个支柱是AI算力。摩根士丹利估算，如果算力定价每瓦比市场共识高出10美元，2027年营收将增加超过400亿美元，约占预测总额的三分之一，而且无需增加产能。因此，算力定价是模型中最敏感的单一假设，而这也可能产生正反两方面的影响。

运营势头也为这一论述提供了支撑。星舰第14次飞行部署了全部26颗Starlink V3卫星；一枚猎鹰9号火箭将NASA的Crew-13送往国际空间站；Alphabet的Project Suncatcher卫星也开始在轨测试AI芯片。Elon Musk还展示了Starlink在一架联合航空公司的航班上同时直播多场橄榄球比赛，市场将此视为对亚马逊低地球轨道网络的竞争信号。

SpaceX股票的看跌逻辑

看跌逻辑首先关注时间安排。Jonas预计第15次飞行将在10月底或11月初进行，但至少有一个追踪网站列出12月，而且官方尚未确认日期。本季度早些时候，一次试飞推迟至09/28后，有报道称散户投资者正在抛售股票。如果第15次飞行再次推迟，“只有几周时间”的说法就会失去紧迫性。

第14次飞行本身也并非毫无瑕疵。飞行器虽然进入了轨道，但上升过程中有一台发动机关闭；预计第15次飞行将尝试捕获飞船。Jonas表示，若成功捕获，可能成为IPO以来最大的利好催化剂。在股价已经上涨7.6%之后，如果尝试失败或延迟，市场反应可能恰恰相反。

估值是第二项风险。看涨逻辑依赖尚未通过合同验证的算力定价。如果实际价格低于假设，营收上行空间就会迅速收窄。竞争是第三项风险：达美航空选择了亚马逊的服务而非Starlink，这表明连接服务市场并非毫无竞争。

机构持股比例低是一把双刃剑。Jonas表示，他询问40位客户是否持有SpaceX股票时，“没有人举手”。这可能意味着有空间吸引新的买家，但也可能说明大型投资者尚未被说服。

-- 价格

235美元至300美元的目标价反映了什么

截至10/02，TipRanks报告显示有27个买入评级，另有6个较为谨慎的评级，平均目标价约为235美元，比当时的股价高约49%。摩根士丹利的300美元目标价远高于这一平均值。由于摩根士丹利属于偏高一端的例外，其目标价更适合被视为区间内较乐观的水平，而非市场共识。

目标价也取决于每次发射、财报发布或合同公告后都会变化的假设。如果分析师对算力定价、Starlink增长或星舰发射频率意见不一，那么235美元和300美元这两个目标价都可能有其合理性。读者比较目标价时，应关注背后的假设，而不是只看标题数字。

SPCX目标价：从$235到$300

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结论

SPCX股票在10/06之前大涨7.6%，摩根士丹利300美元的目标价、第14次飞行成功，以及第15次飞行可能尝试捕获飞船，都为看涨逻辑提供支撑。发射时间、算力定价假设、竞争以及短期内已大幅上涨，则构成看跌逻辑。未来几周的走势可能更多取决于第15次飞行的日期，而非某一份分析师报告。读者应将目标价视为区间而非预测，并在采取行动前查看最新价格。