华尔街的代币股票出现，必须了解的五件事

[区块媒体记者 李正华] 股票可以像数字货币一样存放在数字钱包中，并且可以全天候交易的时代已经来临。

据《华尔街日报》7日报道，记录股票权利的“代币股票(tokenized stocks)”在美国股市成为新的热点。

美国证券交易委员会(SEC)为代币股票交易铺平了道路，纳斯达克和纽约证券交易所(NYSE)等传统金融市场也开始行动。然而，目前流通的代币中，很多并非真实股票，而是价格跟踪产品，因此投资者了解自己所拥有的是什么至关重要。

《华尔街日报》整理了关于获批代币股票的五个必须了解的问题。

1. 什么是代币股票？

代币股票的基本概念很简单。它是将上市公司股票以数字代币的形式在区块链上进行交易。问题在于，虽然被称为“代币股票”，但并非所有的产品都是相同的。

目前交易的代币股票中，很多更接近于跟踪特定股票价格的衍生产品，而非真实股票。例如，即使拥有以游戏驿站股票为基础资产的代币，也不一定成为游戏驿站的股东。股票价格上涨时，代币价格也会上涨，但没有分红或投票权，也无法兑换成真实的游戏驿站股票。

相反，企业直接发行的代币可能与真实股票享有相同的权利。例如，金融科技公司Figure Technology Solutions发行的区块链股票享有与传统股票相同的分红权，并提供每股一个投票权。

投资者可以像投资10美元一样，购买相应部分的代币股票。

最终，投资者最重要的问题不是“这个代币的价格跟随哪只股票”，而是“购买这个代币是否会成为真实股东”。

2. 谁、何时、在哪里购买代币股票？

为什么要将股票转化为代币呢？代币股票最大的优势之一是交易时间。传统的美国股市在固定的交易时间内运营。基于区块链的代币可以像比特币(BTC)等数字资产一样，24小时、每周7天进行交易。

对于那些在全球范围内24小时保持清醒的投资者来说，代币股票无疑具有吸引力。

代币股票还可以降低国界的壁垒。因为无法直接接触美国股市的海外投资者可以通过数字钱包访问美国股票或跟踪这些股票的代币。

Robinhood、Coinbase、Kraken、Gemini等公司已经向美国以外的客户提供基于区块链的美国股票和交易所交易基金(ETF)产品。

3. 交易和结算结构发生变化

代币股票的变化不仅限于交易时间。区块链有可能改变购买股票后实际所有权的转移和交易的结算过程。

在传统证券市场中，证券公司和清算结算机构等多个中介参与交易过程。代币化的支持者认为，利用区块链可以减少一些中间环节，从而降低交易成本并加快结算。

还提到利用代币化的货币市场基金(MMF)作为抵押品的方案。因为在市场剧烈波动时，可以通过区块链快速转移所需的抵押品。

因此，代币股票不仅仅是“像数字货币一样交易股票的服务”。它意味着金融基础设施正在将股票的交易、存储、清算和结算转移到区块链上。

4. SEC为美国代币股票打开了大门

代币股票成为华尔街主要议题的直接原因是美国的监管变化。美国证券交易委员会(SEC)通过两项为期五年的“创新豁免”打开了美国交易平台提供代币股票的道路。

这种方式是暂时豁免了一些阻碍获批交易平台和市场做市商交易代表上市公司股票的数字代币的规定。

但有条件。

在SEC的豁免体系中，允许的代币必须提供与普通股票相同的股东权利。投资者必须能够获得分红，并对股东大会的议案拥有投票权。

第三方要将公司的股票代币化，必须提前30天通知该公司。如果公司反对，交易平台将无法提供该代币。

这与目前在美国以外流通的合成股票代币有着重要区别。在美国推进的代币股票并非简单的股票价格跟踪产品，而是旨在在区块链上实现现有股票的权利。

5. 新的风险也随之而来

在交易量较少的深夜时段，即使是小额订单也可能导致代币价格大幅波动。传统股票和代币股票的流动性分散，可能导致价格差异加大。

监管机构也担心内幕交易和操纵市场的可能性。传统的美国证券交易所监控异常交易，证券公司会核实客户身份。《华尔街日报》指出，代币股票市场尚未建立与传统证券市场相同水平的控制机制。

网络安全风险也是需要解决的课题。华尔街也出现了谨慎的声音。Citadel Securities在致信SEC时主张，需要讨论投资者保护、公平市场准入以及与现有证券相同的监管标准等问题。

大势所趋是“区块链上的股票”

代币化竞争已经超越了数字资产公司的领域。黑石和摩根大通资产管理部门推出了代币化的MMF。纳斯达克和NYSE也在推进代币股票业务。

随着代币股票的普及，投资者持有股票的方式本身可能会发生变化。市场将会出现不仅在证券公司账户中记录的股票，还有存储在数字钱包中的代币，代表企业的实际股份。

然而，在技术之前需要确认的是权利。即使是跟踪同一企业股票价格的代币，一个可能是实际股票，另一个可能是仅跟踪价格的衍生产品。价格波动可能相似，但投资者的法律地位、分红和投票权完全不同。

华尔街不再问“能否在区块链上交易股票”这个问题。代币化已经成为大势所趋。

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