比特币年化波动率降至46%，极端行情次数超2018年熊市

10 月 10 日，比特币 2026 年迄今已出现 10 个「3 倍标准差」交易日，超过 2018 年熊市全年的 8 次。比特币年化波动率已从 2018 年的 84% 降至约 46%，但极端行情仍频繁出现。 「3 倍标准差」用于衡量价格偏离正常波动范围的程度。今年比特币此类极端行情的平均涨跌幅约为 7%，低于 2018 年的约 10%。自 2024 年以来，比特币的波动率约为 47%，与英伟达相近，但同期比特币出现 26 个「3 倍标准差」交易日，远超英伟达的 8 次、标普 500 指数的 16 次和黄金的 12 次。 市场人士指出，宏观冲击与衍生品市场的杠杆及仓位集中，是极端波动持续出现的重要因素。投资者大量卖出期权、押注市场维持平静时，突发消息可能迫使相关仓位集中平仓，进一步放大价格波动。 Deribit CEO Luuk Strijers 表示，传统风险价值（VaR）模型难以充分衡量极端行情下的尾部风险，投资者应更多关注预期损失（Expected Shortfall）等风险指标。机构参与增加、流动性加深及风险管理改善，增强市场承受冲击的能力，但并不意味着极端波动将消失。