廉价加密货币资本遭遇壁垒，Bitfinex收费规则限制

Paolo Ardoino希望将公司的融资成本降低80%的雄心在Bitfinex Securities面临实际考验：该平台的一个500万美元、为期一年的债券示例收取10万美元的发行费用，相当于融资的2%。

Bitfinex Securities是一个通过代币化证券进行融资的平台。10月5日，Bitfinex的账户列出了Bitfinex首席技术官对代币化行业的五年基准。

它提出的问题是，位于传统金融中心之外的企业如何在发行证券时仍需支付可观的最低费用的情况下获得可负担的融资。

经济学指向两条路径：企业筹集足够的资本以分摊这些成本，或中介为较小企业汇集融资。

ALTERNATIVE，一个卢森堡的证券化基金，提供了第二条路径的一个实际示例。其债券记录显示已完成的融资和还款，但对借款人贷款价格的影响仍未解答。

Ardoino的基准涵盖了监管流程、上市和筹集债务或股本的成本，这是一个行业在五年内的雄心。

他的例子是位于布宜诺斯艾利斯的一家农业企业，年收入为5000万美元，描述了该企业的规模。比较在于其对传统和代币化资本市场的获取。

在10月5日的X帖子中，Ardoino还描述了代币化的目的，即帮助公司和企业家在传统金融服务不足的市场中筹集资本。

这使得发行人的经验成为论点的核心。更容易的交易可以改善投资者的体验，而不告知企业是否可以以可接受的总成本进行扩张融资。

最低费用改变了头条利率

Bitfinex发布的费用表使这一区别变得具体。该一年期债券示例在其0.4%的公式下产生2万美元，但适用的10万美元最低费用。应付的费用是公式结果的五倍。

这是一项发行平台费用，与债券票息或小企业借款人的年利率分开。

股权费用是递进的，从4%开始，而债券费用则取决于到期的剩余时间。因此，永久股权和一年期债券的费用计算不同。

资本筹集包包括文件审核、代币化、营销材料和二级市场上市，没有额外的上市费用。收到收益的发行人不支付提款费用。

从经济上讲，费用底线使筹集的金额变得重要：虽然它是约束性的，但更多的资本可以更广泛地分摊固定费用。因此，较低的百分比公式可以与较小发行人的可观入场成本共存。

一项500万美元的代币化债券触发Bitfinex Securities的10万美元最低费用，是基于公式金额的五倍。

Bitfinex的资本筹集过程仍然需要发行人审核和接受、提供发行说明书和支持文件、强有力的客户尽职调查和反洗钱检查，以及持续的财务报告。

主页要求季度财务报表。其AIFC特定指南描述了季度或年度报表或报告，具体取决于市场规则。将所有权记录转移到区块链上并不能免除这一持续义务。

投资者指南为参与阿斯塔纳国际金融中心发行的个人提供最低投资或认证途径。萨尔瓦多的发行和公司账户有不同的规定。

该平台排除了美国人士和在提供非法的情况下的参与。

对于一个服务不足的企业，相关的测试是准备合格的报价和接触合格的投资者是否变得更简单、更便宜。技术变革有助于结算，解决了部分任务。

与传统融资的有意义比较需要相同的发行人、工具、到期和融资目标，包括准备文件和维护报告的工作。

ALTERNATIVE展示了运营中的集中路线

ALTERNATIVE的结构改变了谁面对资本市场。由MK Global Kapital管理，该基金向投资者出售债务，融资通过其投资组合到达企业。

管理者表示，收益支持贷款、租赁和流动性倡议。这使得该基金处于证券投资者与接受融资的企业家之间，使得小型企业能够在不需要每个企业准备交易所发行的情况下访问这一途径。

潜在的规模优势在于，一次发行可以支持整个投资组合的融资。企业是否获得更便宜的贷款仍然取决于通过该投资组合提供的条款。

在2023年12月20日的公告中，Bitfinex报告称，ALT2612已筹集到5,200,100 USDT，并在那一周早些时候关闭。该债券的期限为36个月，票息为10%，该计划在2024年推出小额信贷债券。

管理者在2025年7月的生命周期报告中指出，截至7月1日，Bitfinex计划的四次发行总计为620万美元等值。其中一笔到期的发行总计为63万美元等值，已全部偿还，同时有15次票息支付超过85万美元等值。

截至2026年3月2日，报告的发行总额仍为四只债券和620万美元等值，而三只到期债券总计为100万美元等值，已全部偿还。报告的票息次数达到20次，超过110万美元等值。

这些公告描述了不同的范围，管理者还描述了一个超过1000万美元的更广泛的代币化计划。Bitfinex在3月的公告中单独预计未来的发行将超过1000万美元。

集中路线可以将发行工作分散到许多企业的融资中，并且还留给中介决定资本的分配和定价。这使得贷款条款、承销和访问成为衡量行业效率提升是否惠及企业家的下一步措施。

下一个有用的证据将把较低的发行和合规成本与企业的可比融资报价联系起来：总费用、可用金额、到期和持续义务。对于集中贷款，它还将显示最终借款人条款的变化。

Ardoino的基准为代币化的包容承诺设定了严格的经济标准。满足这一标准需要在交易的商业端获得更便宜的资本访问，无论企业是直接发行还是通过基金借款。