比索债务：市场对每三个月一次的新“到期墙”的恐惧加剧

市场对经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）来说变得愈发复杂。由于美国利率的上升和提前的选举担忧，利率上升，原本简单的债务展期问题变得复杂。在比索的情况下，市场开始担心在接下来的几个月中会再次出现“到期墙”，因为财政部无法进行超过明年选举的发行。{#p-1791497399071-35130}

根据Cohen Aliados Financieros的数据，从今年3月27日到8月12日，经济部进行的所有比索债务招标中，约40%的到期债务能够推迟到10月10日之后。{#p-1791497399071-51120}

但从8月的第二次招标和9月的两次发行开始，100%的续期都是在哈维尔·米莱（Javier Milei）政府的任期内到期。这被称为**“选举风险”。事实上，所有这些招标不再包括Bonar 29 (AO29)，该债券今年仍有约8亿美元待发行，2027年约有50亿美元**待发行。{#p-1791497511797-82809}

类似的情况发生在阿尔贝托·费尔南德斯（Alberto Fernández）政府的后半段，当时市场不信任，不再给予超过三个月的信用。{#p-1791497511797-25335}

**Cohen投资办公室负责人塞尔吉奥·冈萨雷斯（Sergio González）**在与投资者的本地会议中指出：“我们曾经历一个能够推迟多个到期的时期。这一趋势已经中断。以我们今天的利率水平，政府很难确认这些水平以设置长期到期。”冈萨雷斯解释道。{#p-1791497511797-4784}

在这方面，分析师指出，如果在接下来的几周内经济部继续以100%短期续期，那么“这些到期将与已经存在的到期叠加在一起，三个月后到期”。“这是我们正在监测的潜在风险”，经济学家指出。{#p-1791497511797-71628}

美元也面临问题

同样，冈萨雷斯警告称，政府将在2027年关闭美元金融计划时面临问题，这一点在社交媒体上引起了相当大的轰动，因为本周EcoGo的主任**玛丽娜·达尔·波赫托（Marina Dal Poggetto）**也提到了这一点。{#p-1791497511797-17908}

尽管达尔·波赫托指出，政府需要填补的缺口约为230亿美元，但在Cohen的估计中，这一数字更为保守。他们认为缺口约为50亿美元。{#p-1791497511797-80988}

冈萨雷斯指出，实际上，对于阿根廷来说，国际自愿市场**“已经关闭”，他估计路易斯·卡普托（Luis Caputo）进行发行的可行底线应为450个国家风险点**。{#p-1791497511797-35509}

分析师接着表示，投资者会问**“阿根廷可以在哪里获得美元以应对其义务”。在这方面，他认为唯一的机会在于“储备的生成”**。{#p-1791497511797-67901}

“我们将储备的购买视为今年最后几个月和明年上半年可能到来的动力”，冈萨雷斯指出。{#p-1791497511797-4811}

10月的到期

正如Ámbito所指出的，政府将在10月面临一项非常严峻的到期债务总额，接近27万亿比索。这主要是因为在9月30日到期的与美元挂钩的债券的交换操作中，大部分被推迟了一个月。{#p-1791497511797-72429}

根据Dhalmore的估计，到期债务将首先分为4.86万亿比索在10月15日到期，以及22.13万亿比索在月底到期。第一个承诺完全是固定利率债券。预计经济部在续期时不会遇到问题。第二部分由6.3万亿比索的CER、8.15万亿比索的美元挂钩债券和7.68万亿比索的Boncap和Lecap组成。

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