法国债务危机为何成问题…政治瘫痪与市场不安

[墨西哥=沈英才特派员] 法国的财政不安与政治混乱交织在一起，国债市场的紧张局势不断加剧。投资者对法国国债的持有要求更高的利率，导致与德国国债的利差达到2010年代欧洲财政危机以来的最高水平。市场上也出现了对意大利等高债务欧洲国家不安情绪蔓延的担忧。

根据《Axios》的报道，法国在明年总统选举前面临债务问题和社会不安的双重困扰。财政赤字扩大、老龄化带来的成本增加、政治两极分化，以及伊朗战争导致的能源成本上升和经济增长放缓等因素，使市场对法国财政健康的担忧加剧。

法国国债风险溢价上升…与德国的利差扩大

《Axios》指出，尽管欧洲和美国整体国债利率上升，但法国的情况更加严重。

投资者要求更高的收益率作为持有法国国债的代价。与被视为安全资产的德国国债相比，市场对风险的警惕性更加明显。

在2日，法国与德国国债利率的利差扩大至2010年代欧洲财政危机以来的最大水平。

麦格理的策略师蒂埃里·维兹曼在报告中分析称，由于法国国家违约风险的上升，利差正在扩大。

布鲁金斯研究所的研究员罗宾·布鲁克斯最近表示，法国国债利率正在以难以控制的速度上升，导致不安情绪迅速蔓延至其他高债务的欧洲国家。

Evercore也表示，投资者担心可能引发动摇欧盟法律体系的财政危机，尤其是意大利出现的传染迹象被视为值得关注的信号。

法国的财政负担并非近期突然出现的问题。《Axios》指出，财政赤字扩大、老龄化带来的成本增加、政治两极分化是主要压力。

此外，伊朗战争使情况更加恶化。能源成本上升和经济增长放缓使得原有的财政问题更加沉重。

社会紧张局势也在加剧。上周，法国各地发生了高中生的抗议活动，其中一些演变为暴力事件。

大选前政治瘫痪…市场对财政控制能力存疑

法国政府试图通过削减预算来安抚投资者。

然而，《Axios》指出，在明年总统选举之前，政府实际上难以积极推进政策，市场的不安情绪正在加剧。

洛桑大学经济学教授吉安卢卡·贝尼尼奥将当前市场不安的触发因素称为“政治瘫痪”。

市场正在将法国是否真正具备控制支出的能力反映在价格中。

在大选前，候选人提出的财政解决方案也大相径庭。《Axios》指出，玛丽娜·勒庞在民调中领先，并提出将限制财政赤字的所谓“黄金法则”写入宪法的方案，计划在抑制支出的同时推动减税。

让-吕克·梅朗雄则提出销毁法国中央银行持有的法国国债的方案。《Axios》指出，中央银行持有的债务约占法国国家债务的18%。

弗吉尼亚大学法学院教授米图·古拉提表示，财政危机越严重，政策决策者越倾向于选择更极端的解决方案。

古拉提教授曾参与2012年希腊国家债务重组计划的制定。他表示：“糟糕的金融环境会产生荒谬的解决方案。”

美国国债是否还能成为昔日避风港…ECB干预的可能性

如果法国的不安情绪扩散到欧洲以外，是否会出现类似过去的安全资产转移也是一个关注点。

在2010年代欧洲财政危机期间，投资者转向美国国债。资金涌入美国国债，导致国债利率大幅下降。

然而，《Axios》指出，这次美国的安全资产地位并不像当时那样明确。

目前，美国10年期国债利率高于法国国债利率。如果法国的问题加剧，投资者是否会像过去那样大规模购买美国国债仍然不确定。不过，《Axios》表示，目前的情况仍处于初期阶段，欧洲中央银行（ECB）干预的可能性很高。

此次情况的原因也与2010年代欧洲财政危机不同。

发达国家在长期超低利率借款的时代结束后，正在适应新的利率环境。

法国的财政赤字、老龄化成本和政治不确定性与这种环境相结合，正在加大国债市场的压力，这是《Axios》的分析。