CFTC主席支持1.2万万亿衍生品市场的创新

CFTC主席迈克尔·塞利格表示，随着全球衍生品市场进入新的发展阶段，监管机构必须给予金融创新空间。

摘要

• 根据塞利格的说法，全球衍生品合约的名义价值已超过1.2万万亿。
• CFTC监管的市场几乎占总量的一半，因此具有相当大的全球影响力。
• 塞利格表示，该机构将支持创新，同时保留对欺诈、操纵和市场滥用的保护措施。
• 预测市场和加密衍生品正成为CFTC监管方法的重要测试。

塞利格拒绝限制性衍生品规则

在《经济学人》上撰文，塞利格认为监管机构应避免引入或复制可能限制竞争并阻止新金融产品进入市场的规则。

“新金融时代需要创新，而不是共识，”塞利格说。

衍生品，包括期货、期权和掉期，使公司、农民、投资者和金融机构能够管理风险和配置资本。塞利格将这些合约的全球名义价值置于1.2万万亿以上，CFTC监管下的市场几乎占总量的一半。

主席表示，美国的领导地位是通过市场竞争、强大的机构、有效的监督和对新技术的开放发展起来的。因此，其他国家的监管机构将CFTC的方法视为衍生品监管的模型。

然而，塞利格警告说，国际监管共识不应成为美国采用限制性框架的理由。他的立场表明，该机构在考虑新产品时将权衡市场效率和竞争力与消费者保护。

CFTC扩大其以创新为中心的议程

塞利格的言论延续了他在2025年12月成为CFTC第16任主席后所阐述的方法。在他首次公开演讲中，他呼吁制定明确的规则、基于原则的监督和“无许可创新”。

主席还指示工作人员利用该机构现有的权力来现代化其法规，同时国会考虑可能扩大CFTC在数字资产市场中的角色的立法。

在“加密项目”下，CFTC正与证券交易委员会合作，以协调跨越传统监管边界的产品的处理。塞利格表示，该倡议应为加密交易平台和其他新兴市场制定持久的规则。

尽管如此，该机构表示，创新不会取代其核心职责。在1月的讲话中，塞利格将投资者保护、反欺诈规则、市场诚信和防止操纵的保护措施列为持续优先事项。CFTC将该政策描述为在不放弃这些原则的情况下现代化监管的努力。

预测市场测试创新与执行

预测市场提供了这种平衡的早期测试。Binance.US计划申请一个指定合约市场许可证，这可能允许其为零售客户上市联邦监管的事件合约、期货和期权。

首席执行官斯蒂芬·格雷戈里在拉斯维加斯的Rare Evo会议上披露了这一计划。预计交易所将在8月提交申请，尽管CFTC的批准并不保证。

成功的申请将使Binance.US超越现货加密货币交易，并将其事件合约置于直接的联邦监管之下。指定合约市场必须满足CFTC关于系统保障、记录保存、利益冲突和市场监测的要求。

与此同时，监管机构继续追查现有平台上的不当行为。前美国众议员乔治·桑托斯最近解决了一起涉及他是否会参加唐纳德·特朗普总统国情咨文的Kalshi合约的CFTC案件。

CFTC在7月31日的命令要求桑托斯归还17,569.98美元的利润，支付17,500美元的罚款，并接受三年禁止在CFTC注册市场交易的处罚。桑托斯既没有承认也没有否认该机构的调查结果。

塞利格的立场对美国市场的意义

塞利格的立场可能支持更多加密衍生品、代币化产品和预测合约进入受监管的美国市场。这也可能鼓励金融公司追求联邦注册，而不是在海外推出产品或通过不太明确的法律结构运营。

关键问题将是CFTC如何将其以创新为中心的语言转化为许可决定和正式规则。来自Binance.US等公司的申请将显示该机构在保护零售交易者和维护市场诚信的同时，愿意提供多少灵活性。

塞利格表示，美国打算在设定全球衍生品标准方面保持影响力。这种领导地位将取决于CFTC能否在不削弱其对欺诈和操纵的反应的情况下扩大对新产品的访问。