灰度：比特币涨幅集中于少数交易日，离场存在机会成本

灰度研究主管 Zach Pandl 表示，过去三年比特币累计回报率约为 225%，而纳斯达克指数回报率为 109%。比特币的上涨并不均匀，少数强劲交易日对长期回报贡献显著，增加了投资者把握入场时机的难度。数据显示，若剔除比特币表现最好的 5 个交易日，其三年累计回报率将降至 95%；剔除最佳 10 个交易日后，回报率降至 27%；若错过最佳 15 个交易日，三年回报将转为亏损 11%。相比之下，纳斯达克的回报分布较为均衡，剔除最佳 15 个交易日后，累计回报率由 109% 降至 21%。灰度指出，不到 0.5% 的交易日贡献的涨幅，足以在剔除后令比特币累计回报减少一半以上。对于高回报和高波动资产，保持离场同样存在机会成本，最佳交易日难以预测，等待波动下降或市场前景更清晰时，部分价格重估可能已完成。